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最大的股票型基金公司在私募?

2017-11-18 23:02

  【最大的股票型基金公司在私募?】据说,最大的私募基金管理规模已经超过700亿。而且这一数字,也超过了公募单一公司股票型的规模。如果从股票型基金来看,的确最大的华夏也不到700亿的规模。当然,这样比也不对,因为混合型其实和股票型的差别没那么大。

  据说,最大的私募基金管理规模已经超过700亿。而且这一数字,也超过了公募单一公司股票型的规模。赶紧查了一下:

  如果从股票型基金来看,的确最大的华夏也不到700亿的规模。当然,这样比也不对,因为混合型其实和股票型的差别没那么大。现在不少混合型是在2015年集中改名过来的。因此,真要比的话,应该是混合型加股票型,最大的华夏是1800多亿。可是,这也不能不引起感慨,因为华夏是公募的老大(不要提货基啊),成立近20年了。私募的发展时间不过是10年。在各方面投入的资源根本没法比,如果规模增长有SHARP值一说,那么两只领头羊高下立现。

  其一,投资者持有私募的时间更长。持有时间长,赚钱的概率更高。这就形成了一个良性循环。在以前的文章中,举过这个例子,从近十年的数据来看,任意时间买进,持有股票型基金的时间超过三年,赚钱的概率达到80%以上。私募基金天然的持有时间会长,买入的封闭期一般在6个月左右,赎回的窗品期一个月只有一次,有的一个季度只有一次,过了这个窗口又得下一个月或者下个季度,就算基金表现不及预期,想到赎回一般也是一年之后。公募在封闭后,隔天就可出,记得看到一个数据,公募持有6个月就已经很长了。不可小看这个半年,我统计过一个数据,公募基金的年化收益可以到15%左右,但如果用规模加权的话,收益却比货币型基金高不了多少。

  其二,私募的“牌子”更好。“公”而优则“私”,如今私募里面,不少当年是公募的投资总监,甚至总经理级别,说不定看着公募都有“玄都观里桃千树,尽是刘郎去后栽”之感。出去做私募的基金经理,本来就有一定的拥趸,自带。如果是民间派的私募,也是在市场摸爬滚打多年,具有一些独特的技能。

  仔细一想,这两者也不是私募独有的。封闭时间做长太容易了,公募即自封闭式基金始,但后来发行即折价,玩不转了,式基金登场。至于“牌子”,还是要靠业绩说话,毕竟业绩是最好的名片。三根阳线改变观点,三根阳线一般也会改变持有人的态度。那么,一定是公募基金做错了什么。做错了什么呢?

  其一、公募基金的排名制度,使得劣币良币。由于同质化,公募基金有意无意的了排名考核的道。这也是其模式决定的,公募靠管理费为生,规模是第一位的。为了获得规模必定要有人知道,让人知道最好的办法是广告,而业绩是天然最好的广告。了排名考核道,就了一条异化的道。回到开基金公司这门生意,它最能自洽的逻辑是,基金把钱投给企业,企业用钱创造更多价值,从而分享一部分收益。基金从这部分收益中提取一定的费用,剩下就是投资者的。也就是,基本面投资应该是公募最适合走的道理。不幸的是,为了排名不得不孤注一掷。为啥呢?分散的不如集中的,集中的不如只买一个行业的。这是一个典型的合成。大家追求的本是一个好的东西,但最终却是一个差的结果。好比在电影院看电影,第一排站起来后,所有的人都得站着看了。所有人都付出了额外的成本,这里面没有胜利者。

  公募体制其实培养出不少基本面投资者,但在公募鲜有留下来的。要排名靠前,大多数的年份还是得靠追风。基本面投资者很难追风,风来了也只是“守株待兔”。从概率来看,总有人能追到风。如果公司考核周期不够长,容易出局。甚至有人形容公募基金为“武术表演”,关键是好看,有没有用另说呢。私募呢,靠提成为生,压力如此之大,可能没心思琢磨排名的事了,只能老老实实做业绩。

  其二、人员变动太大。公募基金人员变动太大,几乎是一个。从现在的非货币和债的1000多位基金的任职年限来看(选择任职最长的那一只作为其任职代表),平均的任职是943天,不到3年。假如,我们用基金的口径去统计,只会更低。人员变换频仍,使公募很难形成品牌效应。净值即颜值,天然是带有个性的质管业,团队只能使品牌度的消解,何况,人员变动往往是团队实力下降的标志之一。私募基金某种程度带有“终身”的性质,一出身就和创始人绑在一起。这也使其最有很高的辨识度。核心的稳定,也使得投资管理稳定。反过来,稳定的策略又使其不断进化。长得很大的私募,并不是说不波动,有的波动还挺大,重要的是长期能赚钱,且赚钱的策略相对比较一致,明明白白。拿现在市场很火的淡水泉和高毅就如是。公募中东方红资管其实也是这样。

  公募基金是该努力了。美国的数据来看,公募基金总的规模与P的比较超过100%,我国公募与P的比重15%不到。往后看十年,中国P能到150万亿-200万亿,是个大概率的事情,如果基金规模和P一样,那么这个行业应该是10年15倍以上的空间。公募不占领的地方,私募就会占领,到那个时候,私募超过公募基金,可能不仅仅是一个数字的错觉了。

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